Posted on 11月 16th, 2007 由 飞翔鸟
杜文
“你之所以完全不管某件艺术品的真实价值，即使它一文不值，也愿意花高价买下，是因为你预期会有更大的笨蛋花更高的价格从你手中买走它。而投资成功的关键就在于能否准确判断究竟有没有比自己更大的笨蛋出现。只要你不是最大的笨蛋，就仅仅是赚多赚少的问题。如果再也找不到愿意出更高价格的更大笨蛋从你手中买走这件艺术品的话，那么，很显然你就是最大的笨蛋了”。
这是博傻理论。
据有充分证据表明，博傻理论提出者，被经济学界视为超级大师的凯恩斯是一个道德败坏，毫无同情心，非常蔑视人道主义，根本看不起下层群众的人；同时，又是一个信奉精英统治世界的人。
显然，博傻理论告诉人们：在这个世界上，傻不可怕，可怕的是做最后一个傻子。
在当前的股市和房地产市场上，一些别有用心的商人和二奶专家正在制造一批又一批傻子。翻开报纸，打开电视，点击网页，人们都会发现，一些热心的股评专家和房产专家不断地告诉大家，房市股市很好，会很赚钱。一些政府官员也这样说。利用一些公众并不明白的理论及公众也不知道真假的数据严谨地证明自己的理论。
实际上，世界上的很多事情很简单。如果一个人把复杂的事情简单化，我可以告诉你，这是一个值得信赖的人，他骗你的概率很小。如果一个人把简单的事情复杂化，那么你一定要注意，这个家伙一定别有用心。没准盯着你的钱袋子。这是一个生活经验。年轻的人一定要注意，如果你大学毕业，不是很笨，你听到的话似懂非懂，一定不要太相信。
比如，爱因斯坦、牛顿的理论中学生都能看明白。他们的公式很简单。这是自然科学家的伟大之处：他们把复杂的事情简单化。
然而，社会科学家，尤其是经济学家，就不是这样，他们当中的很多人同自然科学家做的恰恰相反，是把简单问题复杂化。很少有人明白经济学家的理论，很少有人明白经济学家利用高等数学建立的复杂模型。
股市和房地产的问题其实很简单，没有什么复杂，可是伟大的中国二奶学者恰恰把问题复杂化。
我可以做一个判断，如果现在还在股市和房地产市场上投资，买股票，买房地产，基本上是让别人忽悠了，就像范伟被赵本山忽悠瘸了一样。
之所以说，现在买股票买房成为最后一批傻子，有以下几个理由，道理很简单。
第一，资产价格升值已经见顶。股票和房地产价格通过几年来的狂飙突进，以几何方式增长，已经远远超越了人们的承受能力。
房地产市场中，房价居高不下，利率上涨，税费过重，人们已经不堪重负。实际上，房地产市场的需求不是一个理性的需求，是金融机构、一些地方政府、开发商和炒房者合谋制造的。基本方式是让消费者抵押未来，出卖未来进行消费的。股票市场仍然是一个赌场，是零和游戏，股价已经和上市公司的业绩距离越来越远，不是一个投资场所，仍是一个赌场。如果一个一无所有的上市公司，他的股价在中国仍能上涨，仍能被人们炒作。
一个基本常识是，摸着兜儿办事。现在整个社会让你摸着莫须有的未来，莫须有的概念办事。这种方式在短时间可以，时间长了肯定露馅。我可以肯定地说，一切都会回归到原点，房价股价涨了多少还会跌多少，最终会回归现实。
第二，整个世界经济、政治已经到了调整期。即经济从高速发展回落缓慢，政治从稳定走向新一轮的震荡。
这是简单的辩证法。国际政治层面上，洗牌的迹象日益明显，伊朗问题日趋严峻，俄罗斯的崛起令西方国家不安。世界政治格局将有调整，只不过是或大或小的问题，时间来的早晚问题。无论早晚，但肯定也就是近两三年的事情。
国内的通货膨胀反映的不仅仅是国内的问题，是国际政治经济的反映。在宏观层面上，不管你愿意不愿意，经济将会走入下行通道，政治将步入冲突期。如果在这个时期看好股市，看好房地产市场，只是赌博。
我去年断言三年之后中国房地产市场崩盘。现在我仍坚信这个判断的正确性。即2009年之后的一个很短时间内房地产崩盘。我的判断理论基础就是简单的辩证法原理。相信辩证法一定不会吃亏。如果有兴趣的人可以简单查一下近百年来世界和中国的政治经济调整周期，这个周期身影已经越来越清晰。新一轮的世界经济政治调整不可避免。在这个时期内，房地产上涨的前提基本上都会消失。
还有一个确凿的证据是，一些二奶学者，比如董藩、徐滇庆，信誓旦旦地说，房价永远是涨的。而这些人说出这个观点不久，美国房价大跌，次贷危机爆发；英国房价进入了下降通道。不是说董藩、徐滇庆之流的学者经济学修养不够，而是这些学者哲学修养不够，生活常识不够，连“飘风不终朝”的简单道理就不明白。这就说明，不懂辩证法的经济学家是不可信的。
我还相信，中国的愚民很多，这些人很好被忽悠。很多股民和房奴就是这些愚民组成。相信也好，不相信也好，在股市中前期赚钱的股民很多现在都吐了出来。房奴也会遭受这种厄运。这是必然的。我说这话估计要挨骂，但我这是事实。被愚弄者不知道被愚弄是最大的悲哀。相信自己是愚民没有什么坏处。人最大的悲哀不在于愚昧无知，而在于愚昧无知而又贪婪。
传销市场已经坑骗了很多人，但有几个传销者事前是清醒的？目前中国的股市和房地产市场和传销市场有多大区别？
我承认我也是一个愚民，但我始终坚信，一分耕耘一份收获，付出和收获始终是成正比的。如果不相信这个，就去做赌徒。但赌徒也需要学习，需要付出。事实上，被无数人崇拜的巴菲特就是一个大赌徒，只不过它要高明得多。能杀一个人是罪犯，能杀一万人就是英雄，能杀十万人就能统治国家，能杀一百万人以上可以控制世界，这就是目前人类社会所处的阶段。巴菲特能豪赌，能从豪赌上赚取百亿美元，这就是英雄。小赌徒们把他看作榜样，但一辈子也不会达到它的境界。始终是这些大赌徒的牺牲品。
第三，近几年来的中国的经济发展已经透支了，必须要调整。
这一点不想多说，只想提一句，看看我们的自然环境，看看我们的工作状态，看看我们的农村，农民。
只不过提一点，通货膨胀仍会持续，食品价格仍会上涨一段时间，如果再不采取措施，已经到很危险的境地。
如果有兴趣的人，可以到农村调查下，中国的农民现在都在做什么，在养猪吗？在种地吗？农村还有多少青壮年？青壮年农民还在从事农业生产吗？我没有权威数字，但我可以准确地判断，农民养猪的很少，种地的很少，在农村从事农业生产的青壮年很少。这就是现实，有这个现实，粮食，食用油、猪肉价格不上涨才是咄咄怪事。
伟大的中国共产党和中国政府会调整政策的，会让社会更和谐的。一切都会走向更合理，赌徒的生存环境会更恶劣的。股市和房地产市场会自然而然地走向理性
Posted on 1月 31st, 2007 由 飞翔鸟
转自ce.cn
2007年01月31日 09:24
昨天，在北京部分证券营业厅，来开户的股民惊讶地发现，除了核对正常资料外，他们还被要求现场“拍照存底”，过程倒不繁琐，因为营业厅电脑上刚安装了新的配件——摄像头。据说，这是营业部要对新开户股民“严格把关”。
相关背景是，涌入股市的新股民数量节节攀升，上个月新开户数近60万，而最新的数字是，日开户数已经突破9万。
细节决定命运，保证股市良性发展的调控，似乎已悄然到来，从明天起，证券公司对不合格资金账户的清理工作将全面展开。实际上，从地产到金融，也都有来自监管层的利空消息，沪深股市昨天继续剧烈震荡，金融、地产两大引擎“熄火”。
尚福林听到的“过热”故事
进入新年以来，中国股市以最快的速度向三千点冲刺，赚钱效应不仅使居民的投资热情迅速膨胀，也使牛市背上“泡沫”的恶名。
就在十天前，国家信息中心预测部主任范剑平指出，“2007年的宏调目标将是股市”。这是官方人士第一次在公开场合发表对股市上涨过快的担忧言论。在此之前，股市有泡沫只是出自经济学家之口。
在范剑平讲话之后，马上有基金经理在私下表示，可以把股市打低的只有业绩风险和政策风险。在中国股市资金供给终于大于股票供给之时，泡沫之说突然风行。
摘自ce.cn
上周，央视播出投资大亨罗杰斯的访谈节目，更是指出在泡沫下已不能购买股票。播出之后，市场接连两天飘绿，最大下跌共计254点。
是否泡沫严重还难有定论，但中国投资者的“过热”心情却是真实存在的。相关故事甚至传到了证监会主席尚福林的耳中：一位老年投资者在购买基金之后，竟又返回柜台，询问此基金的年利息是多少。
牛市中的投资过热可见一斑。而政府相关部门正逐渐发现，他们对中国股民的风险教育也许还远远不够。
Posted on 1月 30th, 2007 由 超级秀客
微笑着的宽容
1992年，国际游资发动了阻击英镑的战役，9月16日，英国政府被迫宣布退出欧洲货币汇率体系，英镑贬值15%。9月17日，意大利也宣布退出欧洲货币汇率体系。欧洲经济遭受重创。
1997年，国际游资发动了阻击泰铢的战役，3月，泰铢兑美元最终降至32.5：1的历史低点。菲律宾、马来西亚、印尼等国货币均被迫大幅贬值，由此引发了举世震惊的“亚洲金融危机”。
2006年，国际游资悄悄潜入中国，正密谋发动阻击人民币的战役，瞒天过海、暗渡陈仓、声东击西、里应外合等计谋正有条不紊地展开；另一边，中国政府为了利用国际游资来解决我国的金融和医疗教育住房等问题，准备棋行险招，与狼共舞，金融监管层似乎成竹在胸，以逸待劳、欲擒故纵等计谋正张开罗网。一场世纪大战一触即发……
一、历史背景，全线推进
2001年12月11日，经过15年的艰苦谈判,中国正式加入WTO，金融保护期5年，2006年12月开始金融开放；
2005年05月09日，中国证监会宣布股权分置改革全线启动；
2005年06月21日，美国众议员英格利希联合其他三名共和党众议员在众议院提出强迫人民币升值的议案；
2005年07月21日，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度；
2006年07月05日，超级航母“中国银行”A+H股模式成功在沪港两地上市；
2006年07月初， 国务院法制局在大连对《期货交易管理条例》送审稿做最后的修改和征求意见；
2006年09月08日，中国金融期货交易所正式挂牌成立；
2006年09月25日，沪深300期货仿真交易推出。
二、瞒天过海，暗渡陈仓
2004年中国外汇储备增加2067亿美元，其中，外贸顺差占16%，FDI占29%，热钱流入占55%，为1137亿美元；
2005年中国外汇储备增加2090亿美元，其中，外贸顺差占49%，FDI占29%，热钱流入占22%，为460亿美元；
2006年中国外汇储备增加2473亿美元，其中，外贸顺差和FDI为1774.7亿美元，热钱流入为698亿美元。
以上数据为国家统计局公布的官方统计数字。但是……
**1月20日，原国家统计局局长李德水指出，中国的顺差并非体现出的那么大，炒汇、企业骗取退税是导致中国外贸顺差“失真”的重要原因。
**渣打银行分析师王志浩曾指出，在2005年中国约1000亿美元贸易顺差中，真实部分也就310亿美元。
**一位 QFII项目负责人说，“QFII的背后有很大数额的境外资金在跟进，我个人根据市场表现判断，地下外资的规模可能在800亿美元左右”
**一份某券商监控股市资金的报告显示，在2006年年中除去各个层面上可能流入股市的资金，至少有净流入股市的3000亿元人民币完全无法获悉来源。报告称，这部分资金中大部分可能是来自欧美及日本。
如果按外商投资的办法操作这笔资金入境，时间上来不及。”张先生说，他只有选择走贸易和地下钱庄这两条成本最高的资金入境途径；“走贸易途径，基本方法就是用虚高价格出口商品，获取差价。例如将国内价值1元的东西以100元的价格卖到国外，这样等于有99元的境外资金进入了国内”；“地下钱庄的优势太明显了。”张先生不无羡慕地告诉记者，最快的一笔2000万美元的资金入境，事实上根本没有资金进出过国境。张先生解释道，国内有等值于2000万美元的资金要借助地下钱庄出境，地下钱庄在国外以2000万美元做抵押担保，国内人民币出境方在确认担保有效后，国内这笔等值于2000万美元的资金通过洗钱手段，直接打入张先生指定的账户。同样境外基金的2000万美元也最终打入国内出境资金指定的海外银行账户。
Posted on 1月 8th, 2007 由 飞翔鸟
文章来源: 《每日商报》
上兵伐谋。
2006年年底，股指仿佛被工行、中行等大盘指标股给绑架了一样，随着工行、中行的不断创新高，沪综指在短短一个月之内从2100点涨到了 2700点以上，尤其令人疯狂的是，工行、中行等股市巨无霸居然一次又一次被封到涨停，它们成千上万亿的庞大市值规模，居然在炒家的哄抬下，犹如一只小盘股被不断拉高。
整个元旦期间，市场都在分析猜测：到底是谁导演了工行、中行的大涨？
就在众说纷纭之际，2006年最后一天即12月31日，国内四家著名基金公司的投资总监云集杭州， 在三台山的某个农家饭庄里与X先生茶叙，向后者套取对2007年行情的看法。
促使他们聚拢到一起的理由很简单：正是X先生策划导演了工行、中行在2006年岁末的炫目表演。
2007年元旦，同样在三台山的这个农家饭庄，记者有幸和X先生进行了面对面的沟通。
聊着聊着，他从提包里拿出了工行的操盘计划书。简简单单一张纸，描画了工行这一个月来的走势，但工行的实际走势大大超乎了他的计划。
至此，石破天惊！
现在大盘多少点？
时间回到2006年12月18日。
当天，受巨无霸工行上涨5.56％影响，沪综指创出了2300点的历史新高。国内某知名基金公司投资总监C先生致电X先生，征求他对大盘的看法。
“C总，现在大盘多少点？”X先生劈头就问。
电话那端一阵沉默。一个再简单不过的问题，用得着搞得那么神秘吗？C先生老实回答：“2300点呀。”
“错！”X先生用近乎呵斥的声音打断了C先生的回答，“对中国银行来说，现在才1300点。”
又是一阵沉默。
“现在大盘是创新高了，但中国银行还停留在1300点的位置，这不是你们绝好的机会吗？”X先生循循善诱。
“不会吧，这么大的盘子，能涨得动吗？”C先生有点被戏弄的感觉。要不是知道X先生的能耐，他恐怕早已挂断电话了。
X先生是杭州某私募基金人士，股龄比中国股市的历史还稍微长一点。远的不说，去年8月，他就成功炒作了中国国航。中国国航在上市前就不被看好，上市之后更是跌破了发行价，可X先生“慧眼识金”，在短短三个月之内把它从最低2.74元炒到了将近5元！
随着国航一路上涨，各种看好国航的声音也逐渐增多。但这一切都在X先生的计划之内。这愈发使圈内人士对他很佩服。
“我的想法其实很简单，中国最大的航空公司，股价跌破发行价，上市公司肯定很着急（国航为此还专门承诺，如股票上市后跌破发行价，将从二级市场增持不少于6亿股），承销商中信证券、银河证券、中金公司也肯定觉得没面子，管理层也会觉得没面子，不然以后大盘股还怎么发？”X先生以自谦中略带自夸的口吻向记者描述，“不是我能力强，我只不过是做了一件对大家都有利的事情而已。”
据悉，之后北辰实业上市，股价从3.5元左右涨到9元多，背后也有X先生的影子。
“那个什么林园（一位自称从8000元炒到5亿的股市民间高手），才赚了那么点钱，我比他身价多多了都没跳出来……”他不肯透露自己的身价，也不愿说出2006年的战果。
如果听我的话买工行……
2006年12月18日谈话之后一个星期，基金公司似乎终于恍然大悟了。2006年12月25日，西方圣诞节，港股休市，保险第一股中国人寿A股公布 18.88元的发行价，按发行后的市盈率计算高达97.8倍！工行A股股价突然有如神助，在当天上午收盘之前被一举拉到了涨停，并牢牢封到下午收盘！中国银行也一度被拉到涨停板，终盘收报4.30元，涨幅达7.5％。工行68亿多的流通盘，居然被“轻易”封住了涨停，沪综指则“轻松”突破了2400点，最高达到2452点。市场为之沸腾了。
“工行3块多的时候，我就提醒他们（基金）大胆买工行、中行了，可他们就是不听，反倒要我去买他们套牢的股票。”X先生笑着说，“想给我吃药，我才不会来上当。你看他们买的那些股票，现在什么价位？最后还都不是来认同我的观点，抢着买我的股票？哈哈……”
12月29日2006年最后一个交易日，工行创出新高顺利收报6.20元。如果从其11月2日3.25元的最低价开始计算，则短短2个月涨幅接近91％；中行从12月19日开始到12月29日，短短九个交易日累计涨幅接近40％。
2006年12月31日，在跟四位基金公司投资总监交流的时候，X先生以近乎训斥的口吻对其中一位说，“你们500亿的规模，如果听我的建议，在工行3块多的时候买进，到现在看看，2个月不到，就变成1000亿了。”
据介绍，在那四位基金公司高管中，有一位是新近被提拔为投资总监的。因为旗下基金表现不够出色，到年底没能进入前十强，他的前任被替换掉了。
“你看看，你们那些研究员有没有帮你了解到工行、中行会涨？如果没有，那明年被替换掉的可能就是你了！”X先生甚至以十二生肖来形容他们研究员。“别跟我说什么石化行业今年会怎么样，我想知道的是中石化现在的价格还有没有上涨空间？能涨多少？我看你们今年把中石化、宝钢炒得这么高，明年怎么赚钱？”
在他看来，国内基金基本上都跟在QFII后面亦步亦趋，根本谈不上有什么“创造性”的投资思路。
X先生慷慨陈词，狠批了基金公司一通。幸亏这几位基金公司高管都经历过大风大浪，又对X先生颇为熟悉，虽然被批得“一文不值”，倒也没人拂袖而去。
当天晚上，X先生把他们安排在三台山附近的宾馆。第二天元旦，这些“一文不值”的基金公司高管在另一个场合，成了另一帮机构的座上宾。
工行暴涨的背后……
“干这一行，最重要的是两个字——‘悟性’。”X先生说，“一只股票，不是你想要它涨它就会涨，你必须要站在别人的立场来考虑，问自己别人在这个价位会怎么想，会有什么反应？”X先生表示，他做盘从来不怎么看盘，也不怎么在乎基本面。他的办公桌上永远都摊着一张白纸，目的是告诉自己，“一切都已成为历史，一切又都是新的。”
聊着聊着，他从提包里拿出了炒作工行的计划书：薄薄的一页纸上，描画的是工行从上市到阶段高点的整个走势图，在每个价位上，均标注着市场会出现的何种反应。
“随着股价的上涨，大众的心理是不一样的。”X先生指出，像工行股价在4元以下，怀疑它会涨的人会很多，等到突破4块，有些人就会动心，突破了5元，他们就会主动掏腰包，等涨到了6块，他们就会相信还会到8块……他就可以做到全身而退。
在他的计划图上，工行的阶段性高点是7元多。
但X先生也承认，他个人并没有那么大的实力把工行炒起来，这背后其实有股很强大的外资在利用H股和A股的价差来实现套利。
据他介绍，工行有350多亿的H股，而流通的A股只有68亿。海外资金总共动用了500亿左右资金，一边在H股上建仓，一边竭力推高工行A股股价，以A股股价上涨来带动H股股价上涨，从而实现套利。
昨日工行以5.45元的跌停价报收，但仍比H股股价高出10％左右；2006年12月29日工行A股股价创出6.79元最高价时，跟H股股价差距一度扩大到30％。中行等H股也存在这种情况。
“连中国人寿港股3块多的发行价，都可以涨到24块，工商银行作为中国最大的银行，凭什么不可以从3块多涨起来呢？”X先生指出，他当时积极做多工行，就是笃定：工行自己、管理层、市场都希望工行能上涨，否则工行、国资委脸上会过不去；后面H股回归A股也没法顺利推进；投资者对夺回A股定价主导权的愿望也没法实现。而外资也恰好利用了国内的这股情绪。
他说，在外资看来，当工行、中行涨到一定价位，市值足够大时，管理层或将被迫出来给他们“抬轿子”，不然股指大跌，管理层的努力又将白费，大盘股也没法发出去。
记者手记：
跟X先生聊完，我既兴奋又悲哀。兴奋的是，在股指创新高的背后，居然有这么大的题材，而且居然被我独家挖到。悲哀的是，受《大国崛起》影响的国人，随着股指一路创新高，自信心不断膨胀到要夺回A股定价权的地步，到头来反倒被精明的老外给算计。比如工行，市值压过花旗银行成为全球第一银行股又有何用？拿X先生自己的话来说，工行股价的上涨，并没有消除掉它的不良资产等问题，因此投资者该有自知之明。
Posted on 12月 20th, 2006 由 飞翔鸟
文/章玺
人民币兑美元进入升水趋势。与此相随，A股市场自998以来持续上涨，突破2245天堑，累计升幅125％。资本热钱流入与名义利率低廉，导致流动性泛滥，合力助长股指发飙，投资者信心爆棚！指数牛市最为显著的标识：银行、地产、垄断资源等龙头蓝筹股的估值上限一再上飘。以致于没有人确切地知道它们的合理估值极限到底在哪里。上涨的理由就是上涨本身。当“欲望”担纲上帝的角色，它所迸发出的巨大神力令人印象深刻——虚拟资本市场似乎就是一架‘提款永动机’！呵呵。
比较21年前日经225市场，1985～1989的“债权国”行情，或许具有一定的启示作用。
上世纪80年代，老美金融霸主地位遭遇日本经济奇迹的强劲挑战。风光旖旎、魅力四射的夏威夷，几乎成了大和民族的经济殖民地。历史给老美开了一个相当残酷的玩笑：当年偷袭珍珠港的联合舰队没有达成的战略目的，现在，凭借美元外储世界第一的日本金融力量却可以‘不战而屈人之兵’。于是，麦克阿瑟的后人按部就班地使出四招绝杀经纶手：
第一招，订立“广场协议”（Plaza Accord），迫使日元进入长达十年的升值周期，首建奇功者是美国财政部长詹姆斯·贝克。
这一招就是奔着掏空日本位居世界第一的外汇美元资产而来。相关研究资料表明：“1985年9月～1987年底，美元兑日元从1美元兑250日元下跌到1美元兑121日元，美元兑日元贬值达50%。日本人所持的美元资产贬值了50%。据日本机构的统计，在1986年～1995年期间，“广场协议”导致的日本对外净资产的汇率损失累计约为3.5万亿日元。包括日本人寿保险公司在内的许多日本机构投资者和个人投资者损失惨重，日本的出口企业也在美元升值时代将自己在出口中赚得的美元投资于美国国债，同样损失巨大。（注一）”
日元升值导致日本出口导向型经济发展模式遭遇沉重打击，“贸易顺差从1990年开始下降，在1985年到1989年期间，日本每年的经常项目顺差平均为720亿美元，1990年减少到360亿美元，减少了约一半。（注二）”名震全球的“日本制造”宛如昨日黄花，风光不再。“广场协议”签订三个月后，1986年1月，日经225指数拉开了四年大牛市的序幕。起点13000点，不打顿挫，一口气飙到1989年底最高点39000点，四年间上涨3倍！
图一：美元兑日元历史走势图(1984年—1996年2月)
图二：日经225指数历史走势图(1980年—1990年1月)
繁花似锦，烈火烹油。难怪当年日本财主高调宣称：四年大牛市，日本一亿国民集体加入伟大的中产阶级行列。可惜，他们高兴得太早了。
第二招：在‘广场协议’签订不久，贝克倡议“国际政策协调”，订立“国债利差安排”：维护美国、日本与联邦德国之间的利率差，使美国的利率始终高于日本和西德。以较高利差凸显美国国债的投资价值。而面对持续走低的美元汇率，日本出于庞大的美元外汇资产保值增值的目的，没有也不可能有更好的选择，只能按照老美的要求照单全收：美日之间的长期利率差始终保持在3%以上。其结果自然就是，美元汇率越跌，日本就越要买入美国国债，反过来，越买美国国债，日本外汇资产结构的失衡度就越大，调控汇兑风险、自主把握外汇财富流向的金融主导权旁落于美国之手。对美出超的外汇财富变成了维护强势美元的“人质”。
